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2015繼續(xù)低配煤炭股

發(fā)布時間:2014-12-29 信息來源:內(nèi)蒙古黃河能源科技集團(tuán) 瀏覽:971次 

http://www.ccoalnews.com 2014年12月29日 09:29 作者: 每日經(jīng)濟(jì)新聞網(wǎng)
    2014年A股市場精彩紛呈,截至12月26日,上證指數(shù)漲幅已達(dá)49.23%,創(chuàng)業(yè)板指更是創(chuàng)出歷史新高。但是在這一年,并非所有的行業(yè)都可以跑贏大盤,比如煤炭、有色金屬等行業(yè)漲幅均遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤。 

  2015年即將開啟,又有哪些行業(yè)或者概念需要我們避開呢? 

  2014券商曾預(yù)警煤炭 

  2013年,傳統(tǒng)周期性行業(yè)中的有色金屬、煤炭可謂深陷泥沼。 

  進(jìn)入2014年,煤炭、有色的遭遇也并未改善多少,市場表現(xiàn)乏善可陳。根據(jù)東方財富Choice顯示,煤炭指數(shù)在2014年12月19日時,漲幅已近30%,看似一份“將就”的成績單背后,煤炭指數(shù)在前11個月的漲幅僅為11.92%。顯然,如果不是11月~12月突然掀起的藍(lán)籌行情,煤炭指數(shù)可能不會有如今的漲幅,即便如此,該指數(shù)仍然落后上證指數(shù),也就是被投資者冠名的“未跑贏大盤”。 

  有色金屬的情況看似比煤炭樂觀,但也是因為2014年年中的“妖鎳”橫行,以及年末的藍(lán)籌行情帶動所致。 

  實際上,在2013年末,高華證券曾在研報中建議2014年低配煤炭、有色以及化工行業(yè)。對于煤炭,該板塊將繼續(xù)受累需求面拖累,鐵路系統(tǒng)的逐步擴(kuò)張可能緩解供應(yīng)限制、限制煤價反彈。因環(huán)保等改革措施帶來成本結(jié)構(gòu)性上升,中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也引發(fā)對需求面的擔(dān)憂。 

  高華證券預(yù)計,因供應(yīng)過剩(鋁、銅、金等),大部分有色金屬面臨下行的壓力。對于低配化工的原因,主要是改革前景不利以及行業(yè)基本面仍然疲軟,對環(huán)保的日益關(guān)注可能推高生產(chǎn)成本,在宏觀經(jīng)濟(jì)小幅升溫的背景下,需求不會顯著上升。 

  除了高華證券,中金公司也發(fā)出類似預(yù)警,該公司在2014年度策略展望中也建議低配煤炭、有色。首先,行業(yè)基本面上還未出現(xiàn)邊際改善的跡象。秦皇島動力煤現(xiàn)貨價格下行趨勢不改,中長期看,需求不足和產(chǎn)能過剩將使得煤價繼續(xù)緩慢下行。有色金屬行業(yè)需求端的邊際改善仍不足以改變供大于求的局面,多年產(chǎn)能建設(shè)導(dǎo)致過剩,制約金屬價格;其次,行業(yè)盈利繼續(xù)下滑,前三季度這兩個行業(yè)盈利增長均在-36%左右。 

  煤炭再成2015“憂心”行業(yè) 

  那么對于將邁入2015年的投資者,又有哪些行業(yè)以及潛在的風(fēng)險需要我們警惕? 

  高華證券在2015年展望中提到,建議低配可選消費品(汽車/零售)、能源(包括煤炭)以及原材料。具體而言,對于可選消費品(汽車/零售),高華證券坦言,預(yù)計在一季度消費將引發(fā)宏觀經(jīng)濟(jì)放緩,對該行業(yè)在短期內(nèi)持謹(jǐn)慎看法。 

  高華建議低配能源(包括煤炭)的原因則是,盡管其預(yù)計油價相對當(dāng)前水平進(jìn)一步下跌的空間有限,但2015年能源行業(yè)的增長可能乏力,高華將從改革和股東回報角度關(guān)注超額收益機會。對于避開原材料的原因,則是考慮到短期和中長期宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期,高華認(rèn)為盡管該板塊估值較低,但目前來看重新介入該板塊的基本面支撐因素有限。 

  實際上,除了高華證券以外,海通證券在研報中也表達(dá)了擔(dān)憂之情,該券商表示,受宏觀經(jīng)濟(jì)影響,影響煤炭消費的重要下游行業(yè)普遍不景氣,同時展望未來,難以相信下游行業(yè)會明顯好轉(zhuǎn),因此預(yù)期煤炭消費增長非常有限。霧霾發(fā)生改變了煤炭消費路徑,中央政府制定政策后,各地方政府紛紛出臺自己的控煤限煤措施,無論執(zhí)行力度如何,對煤炭消費的負(fù)面影響是不爭的事實。另外,2015年煤炭銷售平均價格或?qū)⒌陀?014年的平均價格,因此上市公司的財務(wù)壓力和盈利能力均要面臨巨大考驗。2014年前三季度,凈利同比下跌程度更為慘烈,下降了65%。煤炭價格下跌的同時,煤炭銷售日益困難,為此煤炭企業(yè)放寬了對下游的信用條件,從原來預(yù)收賬款變?yōu)橘d銷,表現(xiàn)在應(yīng)收賬款與營業(yè)收入的比例上升,未來可能會出現(xiàn)壞賬計提增加,侵蝕企業(yè)利潤。 

  除了傳統(tǒng)行業(yè)外,A股市場熱衷“講故事”的問題也被瑞銀證券提醒,瑞銀稱,根據(jù)歷史經(jīng)驗,小市值股重組并購承諾多數(shù)不能在日后兌現(xiàn),或業(yè)績兌現(xiàn)但未超預(yù)期。簡言之,估值頂部與業(yè)績承諾兌現(xiàn)時點基本同步。從時間周期而言,第一年是“講故事”,第二年就需要兌現(xiàn)業(yè)績,否則高估值難以長時間維持。